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金銀持倉量增加,國內投資者看好貴金屬

文章來源:中國黃金網撰寫時間:2020-07-08作者:沈舟


  6月黃金表現先抑后揚的走勢特征,6月下旬倫敦金價格多次突破前高,當月收漲2.85%。在國際金價的帶動下,國內金價也普遍上漲。但由于6月份國內疫情管控得力,美國感染人數卻持續飆升,人民幣兌美元匯率升值了接近1%,國內金價6月漲幅小于倫敦金。其中,上海黃金交易所的Au99.99上漲了1.48%、Au(T+D)上漲了1.53%;上海期貨交易所的期貨黃金主力合約上漲了1.6%,三者漲幅都是連續兩個月減小。

 

  Au99.99是現貨實盤合約,交割方式是錢貨兩訖。在上海黃金交易所購買的Au99.99合約達到100手以上就可以申請交割,交割品種是標準重量1千克、成色不低于99.99%的金錠。所以Au99.99交易量通常代表了市場上對實物黃金的需求,實物黃金的需求包括兩個方面:一種是與黃金的貨幣屬性有關的投資需求,一種是與黃金的商品屬性有關的消費需求,消費需求包括首飾、工業和牙科用金。我國實物黃金的需求大部分來自消費需求,消費需求的旺盛與否取決于黃金價格。4、5、6月這三個月國內金價連續走高,Au99.99的成交量則連續下降。

 

  Au(T+D)和mAu(T+D)是延期交收合約,以支付保證金的形式在交易所集中買賣,最低保證金比例是6%。從交易規則來看這兩個合約常被用于套期保值或是投機交易。套期保值量的多少取決于實物黃金的市場行情,投機交易量的多少取決于金價的走勢和波動。實事求地講,Au(T+D)和mAu(T+D)的大部分交易量都是由投機交易貢獻。6月中下旬在國際金價的帶動下,國內金價也逐步走高。Au(T+D)和mAu(T+D)的總交易量環比上漲12.27%,總持倉量上漲6.44%。6月份白銀價格無論是漲幅還是振幅都小于5月,Ag(T+D)的交易量卻略微減少,持倉量上漲6.2%。

 

  上海期貨交易所不同月份的黃金期貨合約6月交易量與5月基本持平,月底時的持倉量上漲19.67%;不同月份的白銀期貨合約6月交易量環比下跌6.8%,月底時持倉量上漲12.26%。

 

  總的來看,6月底時帶有杠桿的黃金、白銀期貨及遞延合約的持倉量都在增加,說明投資者都是看多黃金和白銀的。雖然7月2日公布的美國6月非農就業人口和失業率數據都大幅好于預期和前值,但并未對貴金屬造成有效打擊。

 

  回顧今年1到6月非農就業數據,累加起來就業人口減少了1339.4萬人。6月的非農就業數據只能證明就業從極低點恢復,但遠遠還沒有恢復到疫情暴發前的水平。上周美國疫情感染人數急劇上升,讓投資者擔心經濟回復的速度可能更慢。在經濟沒有恢復之前盲目投資實體經濟會讓人血本無歸,因此在避險情緒之下黃金備受青睞,7月2日美債收益率仍然在下跌,說明人們更傾向于避險資產。

 

  此外,受美聯儲無限量化寬松政策影響,目前美國銀行體系內聚集著大量的流動性,M1存量規模巨大。當疫情被控制住之后,較低的利率會促使投資增加,導致通脹上升。從長遠來看對抗通脹的這個屬性會讓黃金的牛市持續很久。

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