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什么是黃金質押?

文章來源:中國黃金網撰寫時間:2020-07-06作者:張文斌


上海黃金交易所質押業務

 

  質押,作為一種金融市場中的融資手段,是出質人將某種有價資產,可以是可估值的實體資產,如房產、車輛、古玩字畫等,也可以是包括證券、存單在內的金融資產,抵押給質權人作為一種信用和償還能力的擔保,以獲取質權人提供的一定期限的資金融通的方式。在中國古代,包括現在依舊存在的當鋪可以說是一種原始、質樸的質押形式。

 

  黃金質押,廣義概念上屬于質押的一種,和其他的質押業務并無本質上的差異,是出質人以黃金作為抵押物,向質權人獲得貸款的一種融資方式。約定質押期限結束后,歸還本金,支付質押利息,拿回黃金。但因為黃金本身的特殊性,讓其蒙上一層看似神秘的色彩。這個問題就要從黃金本身特點談起。

 

  第一,黃金為何可以作為質押物?首先,黃金是一種兼具商品、貨幣屬性(金融屬性)的資產,這是黃金區別于其他質押資產的本質特征。其次,黃金自身不存在違約風險,不屬于任何資產的負債。通俗一點講,黃金的價值是自證的,不需要其他資產給予背書,這一點保證了黃金作為質押物的安全性。再次,黃金長期收益率穩定,從2001年至今,其年均漲幅為8%以上。這一點保證了質押物的價值穩定性。最后,黃金作為質押物處置便利,易變現,具有較好的流動性,另外其體積小價值高,易切割,穩定不變質,讓其便于保管、儲存、轉移。綜合這些特點,讓黃金相對于其他有價資產而言成為優質的質押物。

 

  第二,黃金為質押物是否也存在缺點?這個是必然的,任何事物都是矛盾的統一體,黃金也不例外。質押資產價值存在性是質押業務的核心,比如古玩字畫,因其價值判斷具有很大程度人為因素,包括鑒定者鑒定水平,估值能力、利益驅使等諸多因素,使價值評價存在較大偏差,對于黃金而言價格相對公開透明,但純度、重量直接決定著黃金作為質押物的價值幾何,黃金的純度無法通過肉眼進行準確的判別,即使現在有特定的光學檢測儀器可以對其進行成分檢測,但破壞性熔煉檢測依舊是最穩妥的檢測方法。而這種原始、安全的破壞性檢測最大的缺點則在于黃金的物理形態會發生損毀。

 

  第三,黃金質押的形式有哪些?根據黃金的保管封存形式,黃金質押可以分為場外質押和場內質押。場外質押是質權人和出質人雙方以出質人的黃金作為質押物,簽訂質押合同,以雙方約定的方式對黃金進行封存管理,質權人提供給出質人資金。合同到期后,出質人歸還資金、支付利息,拿回黃金。場內質押流程和場外質押大體相同,核心的區別在于質押物必須為托管在上海黃金交易所的實物。也就是出質人在上海黃金交易所要具有貨權(無論是買入貨權,還是剩余貨權)。質押物在質押合同簽訂后,由上海黃金交易所協助完成貨權的轉移,這個過程也叫過戶。在合同執行期間,質押的黃金不可出庫。無論是場外質押還是場內質押,黃金質押率通常是70%~80%之間,質押融資利率一般是參照同期貸款利率做一定幅度的調整,當然這也不是絕對的,最終取決于質權人對出質人融資規模,信用水平等多方面綜合評估和雙方協定為準。

 

  第四,質押業務如何進行風險管理與控制?首先,場外質押的核心風險點在于質押物黃金純度質量如何,封存管理是否安全可靠,出質人信用風險如何控制和管理,而場內質押最大的優勢則是規避了質押業務中的核心——質押物的自身風險,保證了質押物價值的真實性,若出質人出現違約,質權人可以通過上海黃金交易順利實現質押物的高效處置。而且,上海黃金交易龐大健全的倉儲管理體系也給黃金的保管、倉儲、運輸提供了安全、便捷的保障。其次,無論哪種質押方式,出質人本身的資信水平是否具有潛在的違約風險和資不抵債的風險都是需要給予審慎評估。再其次,對出質人進行黃金質押融資的目的及其潛在收益或盈利能力,質權人需要進行充分盡調,特別在當下的社會經濟環境下,各種資產收益率大幅下降,投資市場具有諸多不可控因素,容易出現投資回報率不及預期的情況,甚至無法覆蓋質押融資的成本,也給質押合同履行帶來一定的風險。最后就是當黃金出現價格較大變動時,對黃金質押率要根據內部的風控要求進行相應動態調整,也要積極利用套期保值等手段降低在黃金價格波動時,特別是極端行情(一般是價格大幅下跌)下暴露出的風險敞口。

 

  最后,任何金融產品都具有收益和風險的兩面性,黃金質押也是如此,能夠解決短期的資金需求,又不損失黃金未來增值的機會成本。這個業務不是中國黃金市場獨有的創新業務,而是一個健全完善的黃金市場需要具備的。刀是無罪的,看用在誰的手里,在廚師手里是做美食的工具,在歹徒手里可能就成了傷人的兇器。

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